【研究报告内容摘要】
推荐标的与投资评级:在当下智能终端同质化竞争激烈的背景下,各家品牌厂商为了突出自身产品差异性,在外观表现方面可谓做足了功夫,华为p40系列毫无疑问是上半年外观创新的最佳代表。在过去的路演与交流过程中,我们一直强调,外观件制造工艺难度的不断提升,进化节奏的加速,都将促使行业头部利润更多地向技术与产能储备深厚的龙头企业集中,看好蓝思在此背景下的持续成长,预计2019-2021年分别实现净利润26.05亿、38.99亿和47.12亿,当前股价对应24.25、16.20和13.41倍,维持买入评级。
风险提示:(1)因疫情全球蔓延,2020年消费电子终端下游市场需求下滑程度超预期;(2)部分核心客户因疫情遏制需求等原因,延缓新品发布;(3)竞争对手恶性降价导致行业利润率下滑。
